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原标题:小米1000亿美元估值遭腰斩,快餐帝国套路失灵上

浏览次数:97 时间:2020-01-16

快餐帝国(01843)的上涨和下跌,就像天堂和地狱,只在一念之间。暴涨套路:以招股价下限定价,打开上市初上涨空间10月23日,快餐帝国在港挂牌上市,股价高开83.08%瞬间吸引了市场的强烈关注,随后在资金的追捧下一路飙涨到187.70%。但快餐帝国下跌和上涨来得同样迅速,在之后的一个小时里,其股价直线跳水且破发,一度倒跌12.31%,振幅高达200%。截至收盘,快餐帝国跌6.15%,报价0.61港元,成交额为4.74亿港元,与总市值仅差1400万港元。事实上,快餐帝国在上市前一日的暗盘交易表现已经预示着其上市首日的暴涨。据智通财经APP观察,10月22日,快餐帝国进行暗盘交易,也是大幅高开高走,最终收报1.20港元,较招股价0.65港元涨84.62%,总成交额为1280万港元。每手4000股,不计手续费,每手赚2200港元。暗盘作为港股打新神器,暗盘的成交价,往往暗示着部分交易者对即将上市的新股的态度。显然,不少投资对快餐帝国抱有热情和期待。不过,从此前公开发售来看,市场对快餐帝国的热情和期待并不算强烈。快餐帝国公开发售股份获超额认购,接获合共7226份有效申请,合共认购约2.74亿股公开发售股份,相当于公开发售项下初步可供认购的2000万股公开发售股份总数约13.68倍。不过,在近期新股热炒之下,快餐帝国的认购反响并不算热烈,与此轮新股行情的“元老”360鲁大师(03601)相比,如小巫见大巫。公开数据显示,360鲁大师(03601)在公开发售股份获277倍超额认购。快餐帝国股价的暴涨,或许更多是因为赶上新股行情回暖的好时光。据智通财经APP了解,港股IPO市场,在经历了8月份只有1只新股上市的低潮后,从9月底开始复苏,10月明显回暖,至今已有17家新股上市,上市首日收涨的有14家,平均涨幅为45.26%,最大涨幅为218.52%。显然,10月份的新股上市首日表现,与以往居高不下的破发率相比,显得尤为抢眼,吸引了投机者的关注。业内普遍认为,近来港股新股上市首日股价大涨,主要与新股普遍下限定价、港股大盘缺乏亮点以及内地资金积极参与有关。有趣的是,快餐帝国与此前上市即大涨的新股一样,最终招股价厘定在招股价的下限。中泰国际(香港)策略分析师颜招骏表示,“部分公司为了增加上市成功率,以接近招股价区间下限定价。估值降低,为这些新股打开了上市初期的潜在上升空间。”市值小估值高,股价波动意料之内但从基本面来看,快餐帝国的疯狂似乎难以得到支撑,跳水也在市场的意料之中。信诚证券指出,快餐帝国市值小,估值高,股权集中,因此股价预计会相当波动。据智通财经APP了解,快餐帝国是一个餐饮集团,旗下拥有品牌“士林台湾小吃”,2003年11月在新加坡首次开店,于最后实际可行日期,已成功发展228间士林专卖店及堂食店,主要在新加坡、马来西亚、印尼及美国等地方开店运营,小吃产品包括超大鸡排、蚵仔面线、肉松蛋饼等,饮品包括冬瓜茶、乌梅汁等。财报显示,2017-2019财年,快餐帝国分别实现收入约为1573万新加坡元(下同)、1858万、2132万,年复合增长率为16%;净利润为分别约为313万元、312万元、226万元,增收不增利主要是由于销售及分销开支、行政开支及所得税开支的增加;经调整后净利润分别约为313万、402万、490万,年复合增长率为25%。安信国际表示,从行业来看,新加坡快餐业近几年一直保持平稳增长,而快餐帝国过去三个财年的增长较行业优胜,营运效率较高。但新加坡快餐行业竞争剧烈,而快餐帝国份额不高,未来竞争白热化起来或会遭遇头部的挤压。事实上,由于激烈的竞争,根据Frost&Sullivan报告显示,快餐帝国的品牌士林台湾小吃 ® 占新加坡2018年快餐市场交易总额的0.6%,预估2019年市场份额将下滑至0.5%,远低于同行领先品牌A、B在新加坡快餐的市场份额29.3%及13.0%。快餐帝国的品牌士林台湾小吃 ® 占马来西亚2018年快餐市场交易总额的0.9%,预估2019年市场份额为0.5%,预估2019年市场份额将下滑至0.4%,远低于同行领先品牌A、B在马来西亚快餐的市场份额35.7%及24.0%。除此之外,快餐帝国面临部分风险及不明朗因素,包括:依赖士林台湾小吃品牌的市场知名度;业务扩展至新加坡及西马以外地区及收入的重大部分均依赖特许经营/牌照模式;依赖业主,原因是旗下新加坡及西马的自营专卖店及堂食店店面均属租赁。从估值来看,根据招股定价0.65港元,快餐帝国招股市值为5.12亿港元,属于小市值股份。同时,公司股权集中,主席与行政总裁分别合法实益拥有50%权益,按25%流通股本,流通市值只有1.3亿港元,属市值偏细的新股,股价容易出现波动。以2019财年净利润226万元计算,发行后市盈率约为40.65倍,与港股老牌餐饮公司大家乐21.42倍市盈率相比,估值昂贵。

雷军首富梦碎!小米1000亿美元估值遭腰斩,岂止底价发行,更有暗盘破发!

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中国基金报记者 凌云

7月6日,小米集团在香港联交所披露了IPO发售价及认购结果:每股发售价定为17港元,公开招股及国际配售分别获9.5倍及1.1倍认购。

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小米原定发行价区间为17-22港元,最终定价区间下限,以17港元的价格计算,全球发售所得款项净额约239.75亿港元。同时对应市值处于预估区间下限,约3804亿港元。

小米发售仅获轻微超额认购

小米的认购并未如此前预期大火,相反,过程中还遭遇“抽飞”担忧。最终小米公告显示,香港发售和国际发售均属轻微超额认购。

公告显示,小米公开招股部分共收到10.35亿股认购申请,相当于香港公开发售可认购股数1.09亿股的约9.5倍。

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国际配售部分共收到23.98亿股认购,相当于国际配售可供认购股数的110%。

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整体来看,小米此次全球发售共获34.33亿股认购,相当于发售量的1.57倍。

同时,小米还公告了基石投资者名单。7名基石投资者共认购2.52亿股发售股份,分别占全球发售完成后已发行发售股份、已发行股本总额的约11.58%、1.13%。

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暗盘多次破底令首日股价承压

令投资者担忧的是,小米暗盘价过去数日多次破底,部分反映了市场对小米上市的预期。暗盘表现失色,小米首日股价表现承压。

小米一手中签率为100%,即人人有份,认购人数为11万人,其中超过2.5万人申请一手。

据香港经济日报报道,7月6日,小米在辉立,耀才两大香港本地券商的暗盘交易平台开市价均报16港元,跌破发行价;盘初报价16.26港元,最低价一度触及15.5港元。

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最终辉立暗盘收报16.1港元,较每股17港元招股价跌5.3%。以此价计算,小米还未开盘,散户每手帐面已损失180港元。

而据彭博报道,小米机构投资者交易平台甚至有低至15.2元的沽盘挂出,较招股价跌11%,但未见买盘接手。此外,彭博对小米上市表现大泼冷水,表示看淡大型科技新股表现,指有货应即沽。报道指出,愈大只的科技新股,长期表现愈弱。

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此前,自称“米粉”的国金证券研究所研究总监唐川在研报中首予小米“减持”评级,称基于基本面估值,12个月目标价16港元,还表示每股18.82港元是目前小米估值上限。

雷军身价未见显著提升

随着小米以下限定价,公司上市时市值减至3804亿港元。

早些时候,市场曾对小米给出千亿美元的高估值。高盛、摩根士丹利、摩根大通、中信里昂证券、瑞信等机构给出800亿到940亿美元估值。

此前按小米1000亿美元估值计算,雷军占比近三成,加上雷军持有的其他股权,当时预计上市后雷军身价可以轻松超过300亿美元,冲击中国首富!

而目前小米市值降至490亿美元,仅略高于2014年底小米第五轮融资时的450亿美元估值。

根据最新披露的信息,小米创始人、董事长兼CEO雷军持股约29.4%,以目前小米490亿美元市值计,雷军身价约142.6亿美元。

根据最新披露的信息,小米创始人、董事长兼CEO雷军持股约29.4%,以目前小米490亿美元市值计,雷军身价约142.6亿美元。

雷军持有小米对应身价142.6亿美元,加上其他持股的身价合计至少有150亿美元以上,但预计不会超过180亿美元,和马云马化腾等争夺首富的300多亿美元仍有明显差距!

上市当天期货期权等衍生品同步推出

另外在7月4日晚间,港交所发布公告称,小米期货及期权将于2018年7月9日小米上市日同日推出。这在港股市场并不常见。

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公告显示,香港交易所将于小米上市日向投资者提供多项产品选择:

1、小米期货及期权

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2、小米衍生权证

香港交易所已通知发行商,可于7月9日起将小米股份的衍生权证挂牌买卖。五家发行商已于6月29日推出合共18只认购权证,计划于7月9日小米股份于香港交易所市场上市当日同时开始交易。

3、小米股份纳入认可卖空指定证券的名单

小米股份于7月9日在香港交易所市场上市后,将于同日纳入认可卖空指定证券的名单。

南华金融集团高级策略师岑智勇表示,因为沽空涉及借货,若一开始便可沽空,投资者需提前或尽早买入相应股份,才能借给他人作沽空。这次安排,会令发行人在上市时积极买进股份。而推出期权期货的目的是方便投资者实现对冲,以及用不同期权策略实现操作,看好看淡都能操作。

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