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原标题:跑赢大市,电联合并传闻撩起资本市场风波江苏

浏览次数:118 时间:2020-02-08

智通财经APP获悉,瑞信发表报告称,中国铁塔(00788)近三个交易日股价已累跌14%,但该行认为,从长远而言,5G发展仍会积极进行,相信中国铁塔未来数年仍为网络升级的受惠者。瑞信指出,维持对中国铁塔“跑赢大市”评级及目标价2.55港元,预计华为及中兴仍会提供强劲的“中国制造”供应设备,以协助发展5G网络,中国铁塔将可受惠国策。

受华为事件波及,具第五代流动通讯(5G)概念的中国铁塔(00788)股价连日急挫。昨日公司获多家大行唱好护航,股价中段曾反弹约4%,收报1.77元,微升0.57%。中国铁塔此前十五个交易日股价已累跌逾两成。

《大行报告》瑞信发表对此表达了相同的观点。瑞信称,合并倘若发展,该行预计将利好中国电信行业,但对中国铁塔不理。

汇丰发表研究报告指,中国铁塔近日股价疲弱,源于美国商务部将华为及关连公司列入黑名单,意味美企向华为出售零件前需取得相关部门批准,但该行认为市场过度忧虑内地整体5G进程,维持目标价2.25元,评级「买入」。

德银发表报告表示,倘若中电信和联通落实合并计划,考虑成立合营发展5G,将有助于两公司的自由现金流。

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此外,瑞信认为上述情况对中国铁塔的负面影响可控,中国铁塔与运营商签订了五年合约,并且可能会协商更快的5G部署,以抵消减少基站带来的影响。该行认为即使发生上述情况,按折现现金流计算,中国铁塔目标价估值仅下跌16.2%至1.45元,较昨日收市价1.1元仍有31.8%上升空间。

不过,瑞信却基于华为事件,决定调整了该行最新的亚太区焦点股名单,剔出中国铁塔,并以三星电子替代SK Hynix。尽管如此,瑞信仍认为华为及中兴仍会提供强劲的「中国制造」供应设备,以协助发展5G网络,故维持其「跑赢大市」评级,目标价2.55元。

这一传闻持续发酵,在资本市场也引发了一帆风波。9月4日中国联通和中国电信在港股均出现了股价快速拉升,截止到收盘,中国联通上涨近6%,中国电信涨逾4%。两家公司的合并市值增至近800亿美元。

被瑞信剔出焦点名单

不过,该行指上述情况对中国电信行业利好有限,因为中国电信运营商收入受国家政策影响多于受行业竞争影响;合并后在减低成本方面缺乏灵活性;以及预期合并后公司需要投放更多资源于5G。

摩根士丹利表示,假设中国铁塔明年收入无增长,除息税、折旧及摊销前盈利(EBITDA)或倒退8%的情况下,预计5G服务将会延迟推出,但同时资本开支投入也会延迟,因此上调其自由金流预测100亿元人民币,即较原先多70%。

虽然中国电信和中国联通多次否认合并传闻,但是坊间早已认定两者注定将会走向合并。

该行称,若电信联通进行合并,中国移动或终结其最大3G用户拥有量的地位,而中国铁塔的投资者则更要担心,所以该行对中国电信行业股喜好次序,依次为中电信和联通,其次是中移动,最后是中国铁塔。

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