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原标题:美团18H1业绩点评,市值蒸发515亿

浏览次数:154 时间:2020-02-15

2/3 “一波未平,一波又起”,美团点评-W(03690)接连被“重创”,股价跌的也是明明白白。3月11日,满怀憧憬的投资者买入美团点评(03690)股票,推高股价3.61%,欲坐等业绩公布后股价大涨。但业绩显示,美团点评2018年经调整净亏损扩大近2倍至85亿元人民币。3月12日,股价低开3.9%,盘中一度跌超10%。满怀希望的投资者直接被“活埋”了。但现实的“惊喜”不止于此,3月13日,新华社发布北京市市场监管局日前发布了约谈网络订餐平台企业的消息,而美团点评便在其中。受此消息影响,美团点评股价续跌4.87%,,两日蒸发市值515亿港元。上市后的“首秀”便如此尴尬,投资者还能对美团点评抱有期望吗?商业化加快导致外卖业务规模增速变缓美团点评上市后,提出了“吃+超级平台”的发展战略,背后的商业逻辑,是以高频的餐饮外卖作为流量入口,逐渐向酒旅和出行业务导流,交叉销售构建闭环生态社区,打造超级平台。对各业务进行详细的分析,便可定位出美团点评发展的真实情况。2018年时,外卖业务的交易笔数、交易金额、平均每笔交易金额、收入上的增长速度均有所下滑,这主要是因为基数变大之后,增速变缓,属正常情况。但若将2018年第四季度的数据与全年对比,问题也就随之出现了。智通财经APP统计了2016-2018年以来以及2018年第四季度美团点评的外卖点餐业务的具体数据。从表中能看出,2018年第四季度,外卖点餐业务交易笔数、交易金额、平均每笔交易金额、收入的同比增速均低于2018年全年水平。其中,交易笔数增速为35.3%,而全年为56.3%,交易金额增速为40.6%,低于全年的65.3%,平均每笔交易金额为43.78元,低于全年的44.24元,收入增速为66.15%,低于全年的81.37%。拉低全年水平的,除了增速还有毛利率,2018年的毛利率为13.8%,而四季度仅有13.4%。值得注意的是,四季度的变现率为13.7%,高于全年的13.5%,但低于三季度的14%。因此,四季度的变现率虽高于全年水平,但较三季度有所下滑,公司方面解释为竞争加剧及宏观经济扭转导致补贴增加。对于该解释,笔者并不完全认同。宏观经济的低迷确实对外卖业务有所影响,即平均每笔交易金额在四季度有所回落,低于全年水平,这就说明用户有意缩减开支。但重点在于,第四季度的交易金额增速低于全年增速的同时,变现率却高于全年水平,这是因为美团点评提高了佣金抽成的比例,“强行”提升了变现率。事实上,美团提高对商家佣金抽成的消息早已刷满网络,2018年佣金接连上调,从15%调至18%,再升至19%,今年以来,部分地区直接升至22%。而2016年开始收取佣金时,仅为5%,随着美团点评外卖业务的商业化,中小商家“苦不堪言”,甚至已有商家退出平台考虑自招骑手。佣金的提升,自然会对盈利一般的商家形成“挤出效应”,商家的新增与减少共同导致活跃商家增速的下滑,数据能很好的说明这一点。2018年上半年时,交易用户数目同比增30%,活跃商家数目同比增51.6%。但对比全年,交易用户数目增速为29.3%,说明交易用户稳定增长,而活跃商家数目增速下滑近20个点至32.1%,即在2018年下半年时,活跃商家数目增速大幅下滑,拉低了全年的活跃商家增速水平。商家增速下滑后,导致了四季度的交易笔数、交易金额增速均远低于全年水平。商业化的加快导致业务规模增速变缓,这才是美团外卖业务的最大问题,颇有“杀鸡取卵”的味道。亮眼的“造血业务”作为美团的造血业务,到店、酒店及旅游业务保持着良好的增长势头。2018年时,该业务的交易金额为1768亿元,同比增11.8%,收入同比增46%至158亿元,变现率由2017年的6.9%提升至9%,毛利率提升1个百分点至89%。与外卖业务不同,该业务在四季度时的多项数据都在拉高全年水平,其中,交易金额增速较全年高出0.1个百分点,收入增速较全年高出2.05个百分点,变现率高出全年1.28个百分点。不过,由于宏观经济的低迷,四季度毛利率为86.8%,低于全年水平。到店、酒店及旅游业务的稳步增长,主要得益于公司以高频率的外卖服务获取用户后,对此等低频业务进行交叉销售,使得在线营销服务的收入大幅提升。2017年时,在线营销服务的收入占到店、酒店及旅游业务收入的比例为33.64%,但至2018年时,该比例迅速提升至42.3%,并将变现率提升了2.1个百分点。但值得注意的是,到店、酒店及旅游业务的稳步增长,是以餐饮外卖的海量客户导流营销为基础的,当前美团在外卖业务上的商业化虽还未伤及用户,但对商家的“伤害”是较为明显的。从长期来看,若商家“自立门户”增多,必将造成分流,以致美团唯一的造血业务受损。“太嫩”的新业务板块新业务的发展,则好坏参半。2018年时,得益于餐厅管理系统(RMS)及供应链解决方案的发展,摩拜单车的收购以及在南京、上海推出的网约车服务,新业务的交易金额同比增约100%至560亿元。交易金额增长的同时,新业务的变现率逐步提升,从2017年的7.3%上升至20%。变现率的提升,带动新业务收入大增450.3%至112亿元。但由于网约车司机成本的增加,收购摩拜的资产折旧,供应链解决方案的已售货品成本以及非餐饮外卖外包成本的提升,销售成本从2017年的11亿元暴涨至2018年的155亿元,导致毛利率从2017年的46%变为-37.9%。而在四季度时,交易金额增速低于全年,主要受到宏观经济低迷的影响,但变现率为32.08%,收入增速为461.7%,均优于全年水平,在投入减少后,毛利率提升14.6个百分点。能发现,在三大业务板块中,新业务反而是变现率最高的,这是因为新业务的“盘子”还不够大。点餐外卖的交易规模高至2828亿元,到店、酒店及旅游业务的交易规模为1768亿元,而新业务仅有560亿元。新业务收入来源更多的是依靠餐厅管理系统(RMS)及供应链解决方案,网约车需要更多的投入,摩拜单车需要更清晰的盈利模式。若单以出行的高频向低频业务导流营销,而本身盈利模式不清晰的话,在用户群体重叠的情况下,边际成本很难明显下降。综合来看,外卖业务作为流量的入口,是美团点评的基本盘,但由于外卖业务商业化的加速,导致了活跃商家数目增速的下滑,且外卖业务规模增速同时减缓。商业化加速却限制了规模的成长性,这对于电商平台来说,就像桃核卡住了脖。而到店、酒旅业务拥有成熟的商业模式和较高的毛利,在线营销服务持续扩张,可为其他业务提供输血补贴,短期看最具确定性,但能否在阿里大举进军本地生活服务后守住阵地,有待观察。且出行等新业务仍处于培育期,虽有高频属性,但短期对公司业绩的拖累仍少不了。从长期看,业务线条增加后,用户重叠的概率也将增大,导流营销效果将会递减。即使已经是2800多亿市值的“小巨头”,但摆在美团眼前的,仍是一条曲折的路。

美团18H1业绩点评:外卖业务离盈利还有多远?来自港股情报局的原创专栏

美团18H1业绩点评:外卖业务离盈利还有多远?来自麻瓜交易员的原创专栏一、业绩摘要:外卖毛利提升有惊喜,三费支出不及预期

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前几天,美团发布了2018年中期报告,虽然相较于招股书的披露数据只多出了2个月的数据,但是多出来的信息量还是需要重视。下面就先对整个中期业绩情况和两个月的增量数据作一个梳理:

作者:@麻瓜交易员数据支持:华盛证券

1、交易用户增长提速,活跃商家数达510万家。运营数据方面,交易用户上升至3.57亿人,同比增长30%。人均年交易笔数21.4笔,同比增长38.1%。活跃商家数达到510万,同比增长51.6%。相较于2018年前四个月的增速,活跃商家数基本持平,交易用户增速提升4 pcts,人均年交易笔数下降3 pcts。

$美团点评-W$$恒生指数$@今日话题

江苏快三开奖结果 2资料来源:中报演示材料、华盛证券

一、业绩摘要:外卖毛利提升有惊喜,三费支出不及预期

2、收入延续高增长,新业务增速进一步加快。2018H1美团点评总收入263亿元(+91.2%),较2018年前四个月94.9%的增速略有下滑。分布看,餐饮外卖业务员增速由108%下降至91%;到店酒旅业务增速由43%提升至44%;新业务增速由326%提升至419%。按类型划分的话,佣金、在线营销服务、其他服务及销售的收入占比由2018年前四个月的80%、13%、7%变为77%、14%、9%。

前几天,美团发布了2018年中期报告,虽然相较于招股书的披露数据只多出了2个月的数据,但是多出来的信息量还是需要重视。下面就先对整个中期业绩情况和两个月的增量数据作一个梳理:

江苏快三开奖结果 3资料来源:中报演示材料、华盛证券

1、交易用户增长提速,活跃商家数达510万家。运营数据方面,交易用户上升至3.57亿人,同比增长30%。人均年交易笔数21.4笔,同比增长38.1%。活跃商家数达到510万,同比增长51.6%。相较于2018年前四个月的增速,活跃商家数基本持平,交易用户增速提升4 pcts,人均年交易笔数下降3 pcts。

3、餐饮外卖业务毛利率大增2.6 pcts,新业务投入拖累整体毛利。毛利总额61亿元,主要受新业务分部-20亿毛利拖累,整体毛利率由2017H1的39%下降至2018H1的23%。而餐饮外卖、到店酒旅分部毛利分别达到19亿和61亿,毛利率分别上升2.6和0.9 pcts。

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江苏快三开奖结果 5资料来源:中报演示材料、华盛证券

资料来源:中报演示材料、华盛证券

4、销售及营销开支较2017H1下降7 pcts,但相较于2018年前四个月数据,三费均有较大提升。销售及营销开支 、研发开支、一般及行政开支占比由2017H1的32%、11%、5%变为2018H1的25%、12%、6%,可见销售及营销开支因规模效应降幅较快。但是相较于2018年前四个月的16%、7%、4%,三费又均有较大提升,可能是上市前的费用调整所致

2、收入延续高增长,新业务增速进一步加快。2018H1美团点评总收入263亿元,较2018年前四个月94.9%的增速略有下滑。分布看,餐饮外卖业务员增速由108%下降至91%;到店酒旅业务增速由43%提升至44%;新业务增速由326%提升至419%。按类型划分的话,佣金、在线营销服务、其他服务及销售的收入占比由2018年前四个月的80%、13%、7%变为77%、14%、9%。

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5、经调整亏损净额则为-42亿元,占比由2017H1的-4%提升至-8%。2018H1的经营利润为-39亿元(vs 2017H1 -12.5亿元),经营亏损率由-9%提升至-15%。受可转换可赎回优先股之公允价值变动 -249亿影响,期内亏损达到-289亿元。经调整亏损净额则为-42亿元(vs 2017H1 -5亿元),亏损额占营收16%(vs 2017H1 -4%),离盈利似乎又远了一步

资料来源:中报演示材料、华盛证券

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3、餐饮外卖业务毛利率大增2.6 pcts,新业务投入拖累整体毛利。毛利总额61亿元,主要受新业务分部-20亿毛利拖累,整体毛利率由2017H1的39%下降至2018H1的23%。而餐饮外卖、到店酒旅分部毛利分别达到19亿和61亿,毛利率分别上升2.6和0.9 pcts。

二、餐饮外卖业务详解:盈利何时可期 ?

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先前在《美团,当飞轮转动之时》一文中重点讲了美团的投资逻辑,中报出来后,逻辑仍在先前的轨道上运行。所以接下来不谈逻辑谈数据,从收入端和成本端两个角度入手,对美团最核心的外卖业务作一个更细致的研究,希望能够进一步加深对美团的理解。

资料来源:中报演示材料、华盛证券

1、收入端:短期将仍由交易金额而非变现率驱动

4、销售及营销开支较2017H1下降7 pcts,但相较于2018年前四个月数据,三费均有较大提升。销售及营销开支 、研发开支、一般及行政开支占比由2017H1的32%、11%、5%变为2018H1的25%、12%、6%,可见销售及营销开支因规模效应降幅较快。但是相较于2018年前四个月的16%、7%、4%,三费又均有较大提升,可能是上市前的费用调整所致。

美团外卖收入=交易金额*变现率

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2018H1,美团点评餐饮外卖交易金额达1227亿元,占整体交易金额的53%,占比进一步上升。虽然增速较2016/2017年的276%/191%有所下滑,但是相信未来几年仍将保持一定的增速惯性。目前中国食品消费的在线渗透率仅13.4%,未来5年市场整体复合增速还是很有希望能保持30%左右,美团作为龙头假设其外卖交易金额复合增速可达35%。

资料来源:中报演示材料、华盛证券

江苏快三开奖结果 11资料来源:招股书、华盛证券

5、经调整亏损净额则为-42亿元,占比由2017H1的-4%提升至-8%。2018H1的经营利润为-39亿元(vs 2017H1 -12.5亿元),经营亏损率由-9%提升至-15%。受可转换可赎回优先股之公允价值变动 -249亿影响,期内亏损达到-289亿元。经调整亏损净额则为-42亿元(vs 2017H1 -5亿元),亏损额占营收16%(vs 2017H1 -4%),离盈利似乎又远了一步。

美团外卖变现率则从2017H1的13.4%下降到2018H1的13.0%,但较2017年12.3%的水平有所上升。长期看的话,变现率提升的空间仍然具备很大空间——当下商家的成本构成中,10%-15%的租金,20%-30%的人力支出中未来很大一部分将转化为佣金。比如极限状态下,商家仅设中央厨房,假设租金可缩减2/3,人力中2/3都转化为配送人员,则佣金率最高可达20-30%

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但短期看,一方面,由于阿里巴巴重新将饿了么及口碑整合进其控股公司并完成新一轮融资,所以美团在餐饮外卖领域或将面对阿里的猛烈反扑,激烈竞争将限制美团的要价。另一方面,现阶段商家运营效率的提升也会是一个缓慢的过程。两者决定了短期驱动仍在交易金额而非变现率上

江苏快三开奖结果,资料来源:中报演示材料、华盛证券

2、成本端:单均骑手成本是盈亏平衡的关键

二、餐饮外卖业务详解:盈利何时可期 ?

经调整美团外卖收入毛利=收入-骑手成本-其他成本-交易激励

先前在《美团,当飞轮转动之时》一文中重点讲了美团的投资逻辑,中报出来后,逻辑仍在先前的轨道上运行。所以接下来不谈逻辑谈数据,从收入端和成本端两个角度入手,对美团最核心的外卖业务作一个更细致的研究,希望能够进一步加深对美团的理解。

在收入持续高速增长的情况下,美团盈利的关键就看成本端了。2018H1,美团点评餐饮外卖业务收入160亿元、销售成本140亿元,毛利率12.2%。2015-2017年美团的外卖毛利率分别为-123.7%、-7.7%、8.1%,可以说美图毛利率提升的速度还是相当可以的,要知道这是对应千亿元级别的收入,每一个百分点的提升都会带来巨大毛利绝对值

收入端:短期将仍由交易金额而非变现率驱动

具体来看销售成本的构成情况:2018H1骑手成本达到130亿元,占餐饮外卖销售成本的93%。可以说,骑手成本的控制是美团点评实现盈利的最重要因素,因此我们有必要仔细研究一下这个成本项。

美团外卖收入=交易金额*变现率

江苏快三开奖结果 13资料来源:招股书、华盛证券

2018H1,美团点评餐饮外卖交易金额达1227亿元,占整体交易金额的53%,占比进一步上升。虽然增速较2016/2017年的276%/191%有所下滑,但是相信未来几年仍将保持一定的增速惯性。目前中国食品消费的在线渗透率仅13.4%,未来5年市场整体复合增速还是很有希望能保持30%左右,美团作为龙头假设其外卖交易金额复合增速可达35%。

美团的外卖骑手分外专送骑手和众包骑手两类。专送骑手待遇相对稳定,以其接单快、服务好受到商家喜爱,但其服务半径在3公里内,且服务时间有限制。众包刚好形成互补。众包配送半径支持3公里以上,且骑手24小时配送,刚好可以帮助商家覆盖更远的客户。

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薪资模式上看,专送的底薪大概是2000-2500元,对应每月保底300-450单左右,超过之后每单有提成;众包则属于兼职,没有底薪,纯靠订单提成。为简化处理,如果不考虑冲单奖励、距离补贴、夜宵补贴,超时惩罚等等影响,那么无论专送还是众包,每单的提成实际是一个较为固定的数值。那么美团想要提高毛利率的话,关键就是让骑手接受更低的订单提成

资料来源:招股书、华盛证券

江苏快三开奖结果 15资料来源:美团骑手贴吧、华盛证券

美团外卖变现率则从2017H1的13.4%下降到2018H1的13.0%,但较2017年12.3%的水平有所上升。长期看的话,变现率提升的空间仍然具备很大空间——当下商家的成本构成中,10%-15%的租金,20%-30%的人力支出中未来很大一部分将转化为佣金。比如极限状态下,商家仅设中央厨房,假设租金可缩减2/3,人力中2/3都转化为配送人员,则佣金率最高可达20-30%。

而要让骑手接受更低的订单提成,需要的是提高整个配送网络的效率。通过算法优化路径,提高合单率,保证更高的载货率,从而使骑手在单位工作时间中实现更多收入。根据招股书披露,2017年美团自有配送网络完成外卖28.63亿笔,对应单均配送成本6.4元。

但短期看,一方面,由于阿里巴巴重新将饿了么及口碑整合进其控股公司并完成新一轮融资,所以美团在餐饮外卖领域或将面对阿里的猛烈反扑,激烈竞争将限制美团的要价。另一方面,现阶段商家运营效率的提升也会是一个缓慢的过程。两者决定了短期驱动仍在交易金额而非变现率上。

需要注意的是,虽然美团在招股书中披露的2015-2017年的外卖交易笔数,但自有配送网络所承担的外卖笔数只披露了2017年的,所以2015-2016年的数据只能通过活跃骑手数和效率改善情况作估算。

成本端:单均骑手成本是盈亏平衡的关键

这里直接给出估算结果——2015-2017年,美团自有配送网络承担配送的订单量占总体订单量的6%、39%、70%,对应单均骑手成本8.46、8.27、6.40元。2018H1,美团餐饮外卖交易笔数27.54亿笔,假设自有配送网络承担配送的订单占比提高至75%,那么单均骑手成本将下降到6.31元。

经调整美团外卖收入毛利=收入-骑手成本-其他成本-交易激励

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在收入持续高速增长的情况下,美团盈利的关键就看成本端了。2018H1,美团点评餐饮外卖业务收入160亿元、销售成本140亿元,毛利率12.2%。2015-2017年美团的外卖毛利率分别为-123.7%、-7.7%、8.1%,可以说美图毛利率提升的速度还是相当可以的,要知道这是对应千亿元级别的收入,每一个百分点的提升都会带来巨大毛利绝对值。

那么未来单均骑手成本能够下降到什么程度?以目前平均日单量25单、单均成本6.4为基准可以推出骑手目前的平均期望收入为4800元。如果未来配送网络效率持续提升,只要增速快于人力成本上涨,那么就有望将单均骑手成本进一步下降至5~6元的水平

具体来看销售成本的构成情况:2018H1骑手成本达到130亿元,占餐饮外卖销售成本的93%。可以说,骑手成本的控制是美团点评实现盈利的最重要因素,因此我们有必要仔细研究一下这个成本项。

除骑手成本外,还需要重点考虑的就是销售及营销开支中的交易用户奖励,也是属于可变成本的部分。2015-2017年,美团交易用户奖励分别达39、26、42亿元,占GTV比重分别达25.2%、4.5%、2.5%。而2018H1,占比降低至1.1%,说明外卖对于补贴的依赖进一步下降,用户外卖习惯初步养成。2015、2016、2017、2018H1的经调整毛利率分别为-2373%、-57%、-12%,-6%。预计2018年将实现经调整后的外卖业务毛损益平衡。

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最后考虑到具备比较强的规模效应的三费支出,我们预计美团外卖业务真正的盈亏平衡将于2020~2021年达成,而上述预计未考虑无人配送等技术跃进带来的影响。

资料来源:招股书、华盛证券

江苏快三开奖结果 18结语

美团的外卖骑手分外专送骑手和众包骑手两类。专送骑手待遇相对稳定,以其接单快、服务好受到商家喜爱,但其服务半径在3公里内,且服务时间有限制。众包刚好形成互补。众包配送半径支持3公里以上,且骑手24小时配送,刚好可以帮助商家覆盖更远的客户。

不过回过头来看,其实餐饮外卖业务何时盈利或许也没有那么重要。因为外卖在整个美团业务体系中的定位在于用它高频的特性去低成本获客,而盈利的重担应该是落在到店、酒店、旅行等业务上。这一点与小米以高性价比硬件获客,靠互联网服务业务盈利本质上是相通的。

薪资模式上看,专送的底薪大概是2000-2500元,对应每月保底300-450单左右,超过之后每单有提成;众包则属于兼职,没有底薪,纯靠订单提成。为简化处理,如果不考虑冲单奖励、距离补贴、夜宵补贴,超时惩罚等等影响,那么无论专送还是众包,每单的提成实际是一个较为固定的数值。那么美团想要提高毛利率的话,关键就是让骑手接受更低的订单提成。

因此,对于外卖业务的评价应该是——在不烧钱的情况下占领住“吃”这个顶级场景对于美团就已经是胜利了。所以上述关于外卖业务的讨论更多的是起到一个参考的作用,能够据此形成一个对于美团外业业务的大致预期即可,毕竟投资更多追求的只是模糊的正确

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最后,个人认为只要美团不在过分烧钱的新业务上一意孤行,那么即便外卖业务的盈利还要等到2020~2021年,但对于美团整体来,盈利并不遥远。未来有机会可以接着聊聊美团的到店酒旅业务,今天就到此为止,祝各位国庆节快乐,假期开心~

资料来源:美团骑手贴吧、华盛证券

$美团点评-W$@今日话题

而要让骑手接受更低的订单提成,需要的是提高整个配送网络的效率。通过算法优化路径,提高合单率,保证更高的载货率,从而使骑手在单位工作时间中实现更多收入。根据招股书披露,2017年美团自有配送网络完成外卖28.63亿笔,对应单均配送成本6.4元。

需要注意的是,虽然美团在招股书中披露的2015-2017年的外卖交易笔数,但自有配送网络所承担的外卖笔数只披露了2017年的,所以2015-2016年的数据只能通过活跃骑手数和效率改善情况作估算。

这里直接给出估算结果——2015-2017年,美团自有配送网络承担配送的订单量占总体订单量的6%、39%、70%,对应单均骑手成本8.46、8.27、6.40元。2018H1,美团餐饮外卖交易笔数27.54亿笔,假设自有配送网络承担配送的订单占比提高至75%,那么单均骑手成本将下降到6.31元。

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那么未来单均骑手成本能够下降到什么程度?以目前平均日单量25单、单均成本6.4为基准可以推出骑手目前的平均期望收入为4800元。如果未来配送网络效率持续提升,只要增速快于人力成本上涨,那么就有望将单均骑手成本进一步下降至5~6元的水平。

除骑手成本外,还需要重点考虑的就是销售及营销开支中的交易用户奖励,也是属于可变成本的部分。2015-2017年,美团交易用户奖励分别达39、26、42亿元,占GTV比重分别达25.2%、4.5%、2.5%。而2018H1,占比降低至1.1%,说明外卖对于补贴的依赖进一步下降,用户外卖习惯初步养成。2015、2016、2017、2018H1的经调整毛利率分别为-2373%、-57%、-12%,-6%。预计2018年将实现经调整后的外卖业务毛损益平衡。

最后考虑到具备比较强的规模效应的三费支出,我们预计美团外卖业务真正的盈亏平衡将于2020~2021年达成,而上述预计未考虑无人配送等技术跃进带来的影响。

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结语

不过回过头来看,其实餐饮外卖业务何时盈利或许也没有那么重要。因为外卖在整个美团业务体系中的定位在于用它高频的特性去低成本获客,而盈利的重担应该是落在到店、酒店、旅行等业务上。这一点与小米以高性价比硬件获客,靠互联网服务业务盈利本质上是相通的。

因此,对于外卖业务的评价应该是——在不烧钱的情况下占领住“吃”这个顶级场景对于美团就已经是胜利了。所以上述关于外卖业务的讨论更多的是起到一个参考的作用,能够据此形成一个对于美团外业业务的大致预期即可,毕竟投资更多追求的只是模糊的正确。

最后,个人认为只要美团不在过分烧钱的新业务上一意孤行,那么即便外卖业务的盈利还要等到2020~2021年,但对于美团整体来,盈利并不遥远。未来有机会可以接着聊聊美团的到店酒旅业务。

本文来源于新浪集团旗下港美股交易平台华盛通APP资讯专栏,如需转载,请注明出处

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